Если взглянуть на мировую экономику в целом, можно ошибочно предположить, что процесс восстановления идет полным ходом. На прошлой неделе МВФ в своем отчете опубликовал прогноз по росту мировой экономики в этом году на 4.8%. Конечно, ниже, чем в период бума, предшествовавшего финансовому кризису, но все же заметно выше трендового значения на уровне 4%. Рост выше тренда - разве нужны иные доказательства восстановления? И все же, за этим внушительным средним значением скрываются проблемы. Их немало. Во-первых, в глаза бросается пропасть между живостью крупных развивающихся экономик, которые несутся вперед со скоростью 10% в год, и вялостью развитых, богатых стран. Макроэкономическая политика также на редкость перекошена. Развивающиеся страны не хотят роста своих валют, потому что они помогают им неплохо держаться на плаву, тогда как богатые страны вынуждены затягивать пояса и разрабатывать программы фискального ужесточения. И, наконец, отсутствует один важный компонент: структурные реформы на "микро" уровне, без которых устойчивые темпы роста просто невозможны.
Политики развивающегося мира ведут себя так, словно экономическому росту в их странах грозят большие опасности. В этом их ошибка. Конечно, темпы роста несколько снизились, но, учитывая двузначные показатели предшествующих лет, в этом нет ничего страшного. Более того, такие ключевые показатели, как производительность и государственный долг, также указывают на относительное благополучие. Тем не менее, политики в панике скупают тонны долларов, пытаясь сдержать рост своих валют под влиянием притока капитала, хлынувшего на их рынки из западных стран, где инвесторы ищут возможности выгодно пристроить свои активы. При этом развивающиеся экономики по-прежнему сберегают больше, чем инвестируют, что ведет к возникновению и усугублению мировых дисбалансов. Самый зловещий из них - профицит торгового баланса в Китае против дефицита в США. В этом мало смысла и логики. Бедные страны, особенно молодые, теоретически, должны инвестировать больше, чем сберегать, и служить источником спроса для богатых соседей, особенно в периоды кризисов.
У богатых свои проблемы: политики сокращают расходы и все, что только можно, основываясь на предположении, что экономический рост им и так обеспечен. За серьезными потрясениями на рынке активов, как правило, следуют долгие годы вялого роста и корректировки балансов. Опыт подсказывает, что впереди нас ждут еще несколько бесперспективных лет. Между тем правительства развитых стран планируют на 2011 год снижение расходов и увеличение налогов в сумме на 1.25% от их совокупного ВВП. Это самое крупное одновременное фискальное ужесточение за всю историю. Многим странам, конечно, необходима бюджетная консолидация, но далеко не всем. Кроме того, такое дружное и такое весомое сокращение в условиях экономической нестабильности может привести к печальным последствиям.
Даже если потребительский спрос сумеет выжить под таким натиском, развитым экономикам все равно не избежать замедления темпов роста в долгосрочной перспективе. Численность работающего населения в Европе начала снижаться, в Японии такая тенденция существует уже давно. Даже в Америке дети, рожденные в период бейби-бума, приближаются к пенсионному возрасту, что также свидетельствует о сокращении рабочей силы. Теоретически, это можно компенсировать ростом производительности, но на практике, в большинстве развитых стран этот показатель шел на спад еще до начала кризиса. Вялое восстановление лишь усугубит ситуацию, поскольку безработные теряют свои навыки, государственный долг растет, а компании не спешат с инвестициями.
Конечно, разрыв между развивающимся и развитым миром ускорит смещение экономической мощи в сторону развивающихся стран. Конечно, быстрый рост молодых экономик - это хорошо, но стагнация в богатых экономика никому не выгодна, особенно в условиях роста напряженности в вопросах торговли. Западные избиратели считают профициты в таких странах как Китай неприемлемыми, поскольку, отчасти, они обусловлены недооцененностью валюты. Протекционизм в США уже начинает набирать обороты. Миру нужны политики, которые бы помогли улучшить перспективы развитого мира и одновременно перенаправить рост в развивающихся странах в иное русло. Этот процесс можно разделить на два этапа. Во-первых, как уже неоднократно говорилось, необходимо скорректировать макроэкономическую политику на мировом уровне. Развивающимся странам нужно обеспечить укрепление своих валют. Богатым странам нужно с осторожностью подходить к вопросу консолидации бюджета, который требует не столько краткосрочных снижений дефицита, сколько длительных и глубоких фискальных реформ, начиная с повышения пенсионного возраста, и заканчивая снижением затрат на здравоохранение.
Во-вторых, требуются реформы на уровне микроэкономики. И они не менее важны. Как бы не грозил Конгресс США Китаю, его профицит торгового баланса никуда не денется, пока Китай не начнет инвестировать больше средств в сферу услуг, устранит перекосы, сокращающие долю рабочих в доходах, и стимулирует расходы домохозяйств. В Китае множество олигополий во всех сферах, от телекоммуникаций до страхования. С ними надо покончить. Такая же встряска на микроэкономическом уровне требуется и развитому миру: профицитным странам (например, Германии и Японии) нужно поднять внутреннее потребление и повысить производительность. Рынки труда также требуют капитального ремонта, особенно в Южной Европе, где очень сложно корректировать заработную плату или увольнять сотрудников. Кризис вынудил Грецию и Испанию сделать шаги в этом направлении.
У США есть свой список неотложных дел в сфере микроэкономики. Он несколько иного плана. В первую очередь сегодня требуется решить вопрос с массовыми невыплатами по ипотечным займам. Почти 25% домовладельцев с ипотеками должны банку больше, чем стоит их собственность. Кроме того, необходимо как можно быстрее реструктурировать долг, помочь рабочим переквалифицироваться с учетом востребованных специальностей, и ускорить процесс финансового восстановления. Схемы выплат пособий по безработице, а также дотаций на переобучение также требуют внимания. Структурные реформы не обещают легких путей. Однако страны должны пользоваться опытом своих соседей. Вместо того чтобы зацикливаться на бюджетных правилах, членам Европейского союза следовало бы довести до ума процессы функционирования единого рынка и открыть национальные рынки, обеспечив более высокую конкуренцию. Члены стран Большой Двадцатки могут договориться об определенных структурных целях, начиная с повышения пенсионного возраста, и заканчивая отменой регулирования в таких областях как транспорт. Конечно, решение микроэкономических проблем не принесет сиюминутных результатов. Более того, они не отменяют необходимость приводить в порядок макроэкономику. Но без них навряд ли можно надеяться на стабильный рост мировой экономики.
Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Economist Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex
Комментариев нет:
Отправить комментарий